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日常消费品白酒板块具备集体反弹的三个动力的

来源:贵阳星座网 时间:2022年05月29日

日常消费品:白酒板块具备集体反弹的三个动力 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业简报◆白酒行业在持续的利空基本结束后在集体低估值中迎来反弹:

白酒板块上市公司基本为行业1260多家规模企业中的最优质群体,经过塑化剂风波之后,白酒行业在悲观预期中将进入春节旺季和估值切换。

◆动力一、二线名酒团购模式持续推动次高端放量,结构+区域同步扩张:

以团购模式为主导的山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等,通过在 00元以上价位全国化持续放量,持续细分高端消费群,以洋河为甚。多价位全国化+本省为王保证其强有力的竞争壁垒和安全边际。

曾先后任职于无锡喜来登酒店以及天津喜来登酒店。 二线名酒为长期+短期均具备优于行业的增速、成长空间和竞争壁垒。

201 年估值水平没有反映公司的全国化全价位持续成长空间。

◆动力二、区域大众名酒基本面健康,结构升级放量同步发力:

区域大众价位名酒整体销售基本没有受影响,以金种子、老白干、古井贡等为例,其结构调整和盈利能力均在持续提升,而库存和价格风险较小,80- 00元价位内部的持续升级跟随居民收入水平提升,相对确定。

大众价位的区域龙头如金种子、老白干酒等,总体规模只有22亿和17亿左右,安徽、河北、河南等省的酒类市场规模正在从200亿向 00亿和400亿迈进,未来年的升级增长凸显短期估值优势。

◆动力三、一线酒超低估值,基本面倒逼企业渠道扁平、全价位运营:

一线名酒的基本面来看,批发价格预计将在春节旺季期间企稳小幅度提升,特别是五粮液批发价格680元左右接近出厂价格,国窖控量维持名酒价值。若不考虑提价因素,一线名酒新招商放量+系列酒增长可以保证收入%保底收入增速。

泸州老窖、五粮液的系列酒收入占比66%和 0%左右表明了一线名酒开始寻求多元品牌增长,帮助穿越低迷周期。

◆白酒反弹可期,二线和大众价位名酒反弹更持久:

上市公司的综合品牌溢价能力、管理能力、综合实力、产能保障等竞争力持续提升。维持对行业“买入”评级。重点推介二线和大众价位名酒。

汾酒、洋河、金种子、五粮液等。

◆风险分析:

经济环境带动消费能力进一步下降。

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